Finance · M&A, audit, TS, PE
Prépare ton entretien en finance : M&A, DCF, LBO, à voix haute
Un recruteur technique te fait passer l'entretien d'analyste M&A à l'oral : trois états financiers, bridge, DCF, LBO, puis « pourquoi la banque d'affaires ? ». Il relance dès que tu récites et te note sur 100.
1re question offerte · sans carte · rapport noté en 2 min
La question qui pique
« Ton DCF sort une valeur 30 % au-dessus des comparables. Qui a tort : toi ou le marché ? »
Simulation indépendante, sans lien avec l'entreprise citée.
Tout le monde connaît la formule du WACC. Ce n'est pas le sujet.
Un entretien en M&A, en transaction services ou en private equity alterne deux registres : le fit, puis la technique. Le recruteur passe de « pourquoi ce métier ? » à « déroulez-moi un DCF » sans prévenir. Les fiches de révision, tous les candidats les ont lues. Ce qui départage, c'est de dérouler le raisonnement à voix haute, dans le bon ordre, et de garder le fil quand il revient sur l'étape que tu as sautée.
La technique, sans filet
Pas de tableur ni de feuille : le DCF, le passage à la valeur des fonds propres, l'impact d'une opération sur les trois états se déroulent de tête. Une étape sautée, et il la trouve.
Le fit élimine autant que la technique
« Pourquoi le M&A ? », « pourquoi pas le conseil ? », les horaires : une motivation floue coûte aussi cher qu'un DCF bancal. Il veut savoir si tu tiendras, et pourquoi chez eux.
Le deal que tu as vraiment suivi
Un analyste lit l'actualité des opérations tous les jours. Arriver sans un deal récent à commenter, multiple et logique stratégique compris, c'est avouer que tu n'as pas fait ce travail.
Les questions qui tombent en entretien M&A
Celles qui reviennent d'un processus à l'autre. Pour chacune : ce que le recruteur vérifie, et l'erreur qui coûte le plus cher.
Pourquoi la banque d'affaires ? Et pourquoi le M&A plutôt que l'audit ou le conseil ?
- Ce qu'il cherche
- Une motivation tirée d'une expérience réelle, et la preuve que tu connais le quotidien d'un analyste : modèles, pitchbooks, data rooms.
- Le piège
- Réciter « la courbe d'apprentissage », comme tous les candidats de la journée. Ou présenter le poste comme un tremplin vers le private equity.
Les dotations aux amortissements augmentent de 10. Quel impact sur les trois états financiers ?
- Ce qu'il cherche
- Un raisonnement qui boucle : résultat net en baisse après impôt, dotation réintégrée dans les flux, trésorerie en hausse de l'économie d'impôt, actif et capitaux propres en baisse du même montant.
- Le piège
- Dire que la trésorerie baisse : la dotation ne se décaisse pas, elle réduit l'impôt. Et donner un chiffre sans annoncer le taux d'impôt retenu.
Comment passe-t-on de la valeur d'entreprise à la valeur des fonds propres ?
- Ce qu'il cherche
- Le bridge complet : dette nette, intérêts minoritaires, provisions assimilables à de la dette comme les retraites, puis les participations mises en équivalence ou non consolidées, à ajouter.
- Le piège
- S'arrêter à « moins la dette nette ». Ou oublier IFRS 16 : si l'EBITDA retenu ne supporte plus les loyers, les dettes locatives entrent dans le bridge.
Pour valoriser cette cible, pourquoi un multiple d'EBITDA plutôt qu'un PER ?
- Ce qu'il cherche
- La cohérence numérateur-dénominateur : la valeur d'entreprise face à un agrégat avant frais financiers, neutre vis-à-vis de la structure financière, quand le PER dépend du levier.
- Le piège
- Diviser une valeur d'entreprise par un résultat net. Et oublier que l'EBITDA ignore les capex : une cible gourmande en investissements justifie souvent un multiple plus bas.
Déroulez-moi un DCF, de l'EBITDA jusqu'à la valeur par action.
- Ce qu'il cherche
- L'ordre exact : impôt normatif sur l'EBIT, amortissements réintégrés, capex et variation de BFR déduits, actualisation au WACC, valeur terminale, bridge, puis nombre d'actions dilué.
- Le piège
- Actualiser au WACC des flux après frais financiers, qui relèvent du coût des fonds propres. Ou poser une croissance à l'infini sans la justifier.
Qu'est-ce qui fait une bonne cible de LBO, et d'où vient le rendement du fonds ?
- Ce qu'il cherche
- Des flux stables et prévisibles pour servir la dette, peu de capex, une position solide. Puis les trois moteurs du TRI : croissance de l'EBITDA, désendettement, multiple de sortie.
- Le piège
- Résumer le LBO à « la dette booste le rendement », sans dire qu'elle est remboursée par le cash de la cible et qu'elle amplifie aussi les pertes.
Les semaines sont longues, certains week-ends sautent. Qu'est-ce qui vous fera tenir ?
- Ce qu'il cherche
- De la lucidité, et une période intense que tu as réellement tenue : prépa, stage, projet. Il évalue si ta rigueur résiste tard le soir, quand une erreur peut partir chez le client.
- Le piège
- Promettre de ne jamais dormir. Il cherche quelqu'un qui relit ses chiffres même fatigué, pas un discours héroïque qui s'effondre au premier closing.
Parlez-moi d'une opération récente que vous avez suivie. L'auriez-vous conseillée ?
- Ce qu'il cherche
- Acquéreur, cible, logique stratégique, prix payé (multiple, prime si la cible est cotée), financement, puis ton avis argumenté : l'opération crée-t-elle de la valeur pour l'acquéreur ?
- Le piège
- Paraphraser le communiqué de presse. Sans multiple, sans synergies ni avis tranché, tu montres que tu lis les titres, pas que tu sais lire un deal.
Le recruteur te les pose, relance et note chaque réponse.
Le DCF, tu l'as révisé. Le dérouler sous pression, ça s'entraîne.
Dérouler de tête, sans tableur
Le DCF, le bridge ou l'impact d'une opération sur les comptes, sans Excel ni feuille. Le recruteur technique suit l'ordre des étapes et relance dès qu'il en manque une : l'impôt, le BFR, les minoritaires.
Le rythme d'un entretien en banque
En mode sous pression, il peut couper une réponse qui s'étire, enchaîner fit et technique sans transition, revenir sur un chiffre. Tu apprends à reprendre ton raisonnement à voix haute au lieu de te figer.
La phrase qui t'a coûté des points
Ta note sur 100 cite ce que tu as vraiment dit : un bridge énoncé dans le désordre, un deal raconté sans multiple. À côté, ta réponse réécrite en mieux, à reprendre avant le prochain tour.
Comment ça marche
3 étapes. Zéro surprise le jour J.
Ton recruteur est prêt en 20 secondes. Ton rapport, 2 minutes après l'entretien. Entre les deux, c'est toi qui parles.
Colle l'offre. Il prépare ses questions.
Copie l'annonce, colle-la, choisis tes réglages. Ton recruteur arrive avec des questions taillées pour ce poste-là.
- Pas d'offre sous la main ? Réponds à 3 questions, ça marche aussi
- Ajoute ton CV ou ton LinkedIn : il le lit avant de te recevoir
- Entretien RH, manager, technique, négo salariale… en français ou en anglais
Réponds à voix haute. Il creuse.
Pas un chat, pas un QCM : un vrai échange à l'oral, en temps réel. Tu restes vague, il relance. Tu réponds, il creuse : et si c'était à refaire ? Ici, te planter ne coûte rien.
- Tu parles dans ton micro, il te répond du tac au tac
- Du mode Bienveillant au mode Sous pression, objections et questions pièges comprises
- 15, 30 ou 45 min, dans ton navigateur. Rien à installer
Reçois ta note. Et ce qu'il fallait dire.
Dans la foulée, ton rapport tombe : ce qui a marché, ce qui a coincé, preuves à l'appui. Tu corriges, tu refais, tu compares.
- Une note sur 100, détaillée sur le fond et sur la forme
- Tes réponses réécrites en mieux, côte à côte avec les tiennes
- Ta progression suivie d'une séance à l'autre
L'offre est ouverte dans un autre onglet ? C'est tout ce qu'il te faut.
M'entraîner1re question offerte
Moins cher qu'un entretien raté.
À la séance ou en Pass 30 jours. Jamais d'abonnement.
À la séance
Roder ton pitch ou la question qui te bloque.
- Entretien oral de 15 min, en temps réel
- Recruteur sur-mesure (ton poste + ton profil)
- Note sur 100 et tes réponses réécrites
- Rapport partageable + PDF
1re question offerte, sans carte. Tu paies seulement si tu veux la suite.
Pass 30 jours
Paiement unique, pas un abonnement. Entraîne-toi tous les jours jusqu'à ton entretien.
- Entretiens à volonté pendant 30 jours
- Les 3 durées incluses (15, 30 et 45 min)
- Rentable dès 2 séances de 30 min
- Aucun renouvellement : il expire tout seul
Paiement sécurisé par Stripe. Rien ne se renouvelle.
Pas convaincu ? On te refait l'entretien, gratuitement.Une fois par compte, sous 7 jours. Conditions
Questions fréquentes
Le recruteur maîtrise vraiment la technique M&A ?
Il est construit sur une fiche d'analyste M&A : comptabilité, valorisation, LBO, process de cession, plus le fit. Il relance quand une étape manque ou qu'un terme reste flou. Ce n'est ni un cours ni un correcteur de modèle Excel : garde tes fiches pour vérifier une formule, ici tu travailles la façon de la dérouler.
Je vise l'audit, le transaction services ou le private equity : ça marche ?
Oui. Modifie l'offre de stage M&A pré-remplie ou colle la tienne : le recruteur construit ses questions sur ce poste. Une offre de transaction services l'oriente vers la dette nette, le BFR normatif et la qualité de l'EBITDA ; une offre de private equity, vers le LBO ; une offre de contrôle de gestion, vers les budgets et les écarts.
Une partie de l'entretien se passe en anglais, je peux m'y entraîner ?
Oui : choisis l'anglais dans les réglages avant de lancer. Même exigence, de « Walk me through a DCF » à « Tell me about a recent deal ». Dire « net working capital » sans chercher ses mots, ça se travaille aussi.
Comment sont notées mes réponses techniques ?
Sur 100, selon 5 critères : structure et clarté, pertinence, profondeur et impact, communication orale, posture. Chacun s'appuie sur une phrase que tu as vraiment dite : un bridge juste mais énoncé dans le désordre se voit, et ta réponse est réécrite en mieux. Au 1er entretien, la moyenne tourne autour de 55/100.
Ça remplace un coaching ou un échange avec un banquier ?
Non. Un banquier te dira comment raisonne son équipe, un coaching corrigera ta méthode. Repartie sert entre les deux : répéter à voix haute, la veille au soir s'il le faut, pour arriver à ces échanges avec des réponses déjà rodées.
Pour aller plus loin
- Réussir un entretien techniqueRéussir un entretien technique : verbaliser ton raisonnement, gérer une question dont tu ignores la réponse, aborder le live-coding ou l'étude de cas.
- Réussir son entretien de stage ou d'alternanceRéussir un entretien de stage ou d'alternance sans expérience : valoriser tes projets, rassurer l'employeur, réponses modèles aux questions fréquentes.
- « Pourquoi ce poste ? » : répondre à la motivationComment répondre à « Pourquoi ce poste ? » en entretien : la trame poste-entreprise-toi, quoi rechercher avant et des réponses-modèles par profil.
- Gérer le stress en entretien d'embaucheComment gérer le stress en entretien d'embauche : techniques de respiration, préparation, ancrage, et quoi faire en cas de trou de mémoire.
Ton premier DCF à voix haute, pas le jour J
Lance l'entretien d'analyste M&A tel quel, ou colle l'offre d'audit, de TS ou de private equity que tu vises. Ton recruteur technique est prêt en 20 secondes.